自5月20日以来，A股反弹回踩，沪指重回3000点附近震荡。随着市场持续调整，资金开始重新布局，股票ETF率先启动，成为主要买入力量，这一幕和年初股市止跌企稳甚为相像。

当前，国内经济整体回升向好，资本市场改革不断推进，指数化投资正处于大发展的机遇期，股票ETF份额和规模持续快速增长，投资者参与度不断提升，越来越多的资金开始利用ETF进行权益资产配置，哪类ETF在悄悄逆势吸金呢？本期《焦点》就带大家来看一看。

6月份股票ETF净流入772亿元

沪深300ETF、中证500ETF等逆势吸金

波动是市场的常态，也是投资收益的来源之一。5月中下旬以来的反弹回踩让A股重回低位，给了配置和交易型资金布局的时间窗口。从买入力量来看，北上、两融资金仍在观望,但股票ETF买入幅度明显边际放大。

银河证券基金研究中心最新数据显示，6月最后一周（6月24-28日）股票ETF基金净流入额合计为432.19亿元，创下6月4个交易周新高。拉长时间来看，整个6月沪指下跌3.87%，20个交易日内股票ETF净流入额合计772.91亿元，创近三个月的新高。

图表来自银河证券基金研究中心

2024年开年以来，股票ETF净申购已达4221.77亿元，其中今年1月、2月市场低位时股票ETF的净流入总额均超过千亿。东北证券在近期发布的研究报告中指出，从历史走势来看，在市场相对低迷时股票ETF大量申购为市场提供了增量资金，稳定市场的效果明显。“2024年年初就有两轮，第一阶段是沪深300ETF发力，第二阶段是全部宽基指数ETF发力。本轮主要是沪深300ETF、中证500ETF净流入领先，短期来看累计申购份额、时间尚不及年初，且仍未扩散到其他宽基ETF”。

值得注意的是，股票ETF基金规模与A股市值占比一直在提升。银河证券基金研究中心指出，截至2024年一季度末，股票ETF基金持有A股的市值为17645.85亿元，占A股流通市值比例是2.73%，2015年这一比例仅为0.37%。这意味着，即便过去几年市场波动较大，但股票ETF的配置工具价值越来越凸显。（备注：以上数据来自中国银河证券基金研究中心。）

图表来自银河证券基金研究中心 图表来自银河证券基金研究中心

吸金主力宽基ETF

怎么选&怎么投？

在股票ETF中，宽基ETF占比超过半壁江山。截至2024年6月28日，国内股票型ETF规模合计21152亿元，其中宽基ETF规模为12359亿元，行业主题ETF规模为4796亿元，跨境ETF规模为3233亿元。

最近一周净流入最为突出的细分品种是大盘蓝筹风格主导的沪深300ETF。

展望2024年下半年，市场风格或继续偏向大盘蓝筹风格，以沪深300ETF为代表的宽基ETF仍值得配置。判断依据有两条：首先，从资金面维度来看，增量资金有限可能是贯穿A股全年的问题，有限的流动性增量更倾向于买入指数类权重。第二，从宏观层面维度来看，大盘龙头整体上在经济弱复苏中抗风险能力更强。

投资者可以利用宽基ETF基金满足多样化的配置或交易需求。对于一些长期看好权益资产表现的投资者来说，当前合适的投资策略包括：“核心+卫星”配置策略、买入持有再平衡（BHR）、定投等。

01

“核心+卫星”配置策略：攻守兼备，均衡配置

“核心+卫星”配置策略，顾名思义就是将资产分为“核心”和“卫星”两大类进行配置。“核心”仓位持有的是稳健型、宽基类指数资产，以求获取A股市场的整体平均收益；“卫星”仓位持有的是高景气+成长赛道指数资产，力争提高组合进攻性，同时起到分散风险的作用。

值得注意的是，弱相关性是“核心+卫星”配置策略的重要原则。不论是在“核心”资产与“卫星”资产之间，还是在各类资产之间，在基金产品选择搭配上都要尽可能选择相关性较低的产品。在实际投资中，还需要对组合定期跟踪维护与调整。

02

买入持有再平衡策略：“管住手”，挑选优质标的买入并长期持有

“买入持有”是普通投资者都比较熟悉的策略，是指按适当的资产配置比例构造某个投资组合后，在诸如3~5年的适当持有期间内不改变资产配置状态。这个策略的核心是价值投资，但整体而言，买入并持有策略其实属于消极型的长期再平衡策略。

而买入持有再平衡（Buy and Hold at the Right Price，简称BHR）策略则相对更加积极，它指的是在市场中选择合适的时机以低价位买入股票或其他资产，期间可以进行品种间的再平衡操作。同样需要注意的是，在实际操作中，BHR策略应寻找相关性低的资产来定期或规律化进行再平衡，避免某类资产因涨幅过大而过度集中。另外，购买时机也是关键，应在市场的相对低位择机入场。

03

定投策略：分批买入，均摊成本，淡化择时

定投策略，是指在固定的时间、以固定的金额、纪律性扣款投资到指定的开放式基金中。与普通开放式基金的定投类似，ETF的定期等额买入策略借鉴了定投的投资特点，利用分批买入、分步建仓、摊薄成本的原理，用相对较低的平均成本获取筹码；一旦市场开始反弹或开启上涨趋势，有机会较快获取收益，一定程度能够提高投资获利的概率，最终实现长期盈利。

定投策略中，无需刻意挑选入场时机，择时的概念相对淡化，但在市场相对低位或者震荡市中更为适用。需要注意的是，定投布局可以不设置止损，但要懂得设定合适的止盈目标，适时止盈，落袋为安后再滚动式开启新一轮定投。

定投策略非常适合权益资产占比较高、净值波动幅度较大的宽基ETF，比如沪深300ETF、中证500ETF、上证50ETF等；如果选择定投行业&主题类ETF，应选择成长性较好的行业，并对其行业估值及ETF中大票的趋势顶底具有一定的判断能力，这对投资者的专业性与经验都有一定挑战。

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参考材料：

【东北策略】策略专题：ETF资金救市回顾 2024/7/2

【银河证券基金研究中心】2024年上半年股票ETF基金净申购数据报告 2024/7/2

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。