资管新规实施以来，债券基金凭借投资门槛低、种类丰富、风险级别多样、信息公开透明等优势，获得了越来越多投资者的认可和青睐。

在债券基金的细分品种中，短债基金承载了大量的现金管理、活钱投资的刚性需求，最近几年从数量到规模实现了跨越式的发展，截至2023年末，规模升至1.13万亿元（数据来自Wind）。本期《基金研究所》想讲的是短债基金中更细分的一类产品——持有期短债基金，这类基金在最近两年堪称闲钱理财赛道的新秀选手，吸引了越来越多的关注。

什么是持有期短债基金

在债券基金的“大家庭”中，短债基金是一种投资于期限较短债券的基金。它的投资策略主要是通过购买期限在一年以下的债券来实现收益。这些债券通常由政府、金融机构和大型企业发行。短债基金的收益来自于债券的票息收益和债券价格的波动，由于它配置的债券久期较短，债券价格波动相对较小。

（注：所谓久期，是指债券或债券组合的平均还款期限，通俗地讲，就是债券持有者想要收回本息平均要等待多长时间。通常我们将主投剩余期限在397天内的短期债券的基金称之为短债基金）

（上述图片来自：《稳健投资全攻略》）

持有期短债基金是一种可以随时申购、持有期到后随时可以赎回的短债基金。

持有期短债基金的“持有期”长短普遍体现在基金的名称中，比如说7天、14天、30天、60天、90天、120天等。从投资者的角度来说，房租、月供、信用卡还款、学费……这些短期资金的使用有很明确的期限，而持有期短债基金的期限多为30天、60天、90天，正好匹配这些短期资金的投资期限。

持有期短债基金“香”在哪儿

作为稳健投资、闲钱理财的“新秀”之选，持有期短债基金的过往表现担得起“稳”这个字。Wind数据显示，短债基金指数自2008年1月2日成立至2023年12月31日，无论市场牛熊，连续16个完整年度都是正收益。叠了“持有期”buff的持有期短债基金有以下几点优势：

首先，分散投资组合的整体风险，满足多元化的资产配置需求。持有期短债基金是短债基金的细分品种，本质上不投资股票和可转债，净值走势不受权益市场波动影响。Wind数据显示，截至2023年末，短债基金指数和沪深300指数的相关性仅为-0.04，能起到较好地分散风险的效果。

（上图来自《稳健投资全攻略》）

其次，持有期短债基金整体波动较小，适合风险偏好低的投资者。Wind 数据显示，短期纯债型基金指数的年化波动率为0.35%，最大回撤仅为-0.15%。和中长期纯债基金相比，持有期短债基金投资的债券资产久期相对更短，受市场利率波动的影响较小，赚取的收益和承担的波动风险相比性价比更高。

第三，持有期的设置兼顾收益和流动性，力争创造更好的投资体验。持有期短债基金对投资者设置了一定的持有期限要求，在投资者方面有助于规避过度短期化的申购赎回行为，精准对接各类短期资金的管理和投资，在投资端能够方便基金经理更好地通过久期和杠杆管理，提高组合的资金使用效率，追求更高的投资收益。

持有期短债基金怎么选？

目前市场上各类持有期短债基金的数量繁多，除了从自己的持有期出发，投资者还能通过哪些维度来精选呢？这就涉及具体产品背后的人或者团队，我们既要关注基金公司的平台实力、专业化管理能力以及风险管理能力，也要看基金经理或者团队对债券市场的趋势判断、对个券的深入研究、投资策略的选择和运用以及实际操作应对能力的高低。

具体的挑选逻辑和流程可以参考：

（上图来自《稳健投资全攻略》）

需要注意的是，包括持有期短债基金在内，整个短债基金品种虽然风险相对较小，但也会出现净值波动的情况，导致短债基金净值波动的原因主要包括市场利率上升、信用风险和流动性风险等。对于短期要用的刚性支出，建议大家选择真正稳健的持有期短债基金，不要光看短期收益率的高低，而是围绕基金公司、基金经理、基金产品三个维度，聚焦公司的综合实力、基金经理的真实能力、基金产品的多项业绩表现指标，综合评定，谨慎挑选。

作为最早深耕固收投资领域的基金公司之一，嘉实基金依托在固定收益领域多年积淀并不断进阶，助力投资者提升资产配置的“稳健”含量，打造了多元化的固收产品货架和细分资产解决方案，覆盖货币、短债、纯债与“固收+”四条主线，不论是活钱管理、余钱理财增值、长钱求进等，投资者均能在嘉实固收产品货架找到合适自己的基本款。

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*风险提示：以上观点不构成具体投资建议。基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。